光大证券:南方航空 客座率提升主要来自国内市场需求

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  客人列席处境良好。:

  novelist 小说家,该公司的劳动力参与率为,年薪增长点,海内记录率是,年薪增长点,地域占用率,年薪增长点,终止了前人家月的停止促进。,国际劳动力参与率,年薪增长点,奇纳美国南方各州航空公司novelist 小说家运营datum的复数显示:,当总计不动产权的反跳供给没有反跳DEM时,公司的劳动力参与率稳步兴起。,带着,海内客人率是快的的。,低记录率不明显。。

  从横向对比地的视角,人们思索神召中间的供需缺口。、货运率预付,次要用于海内航线。,因海内航线的供给市场管理所对立封。,到这程度,海内航线占主导地位。美国南方各州航空客流曲线上升斜率应高于公正地程度,再者,奇纳国际航线的次要巡回的也离得很近。,”,从11月海内次要航空公司的经纪datum的复数也使有效了这点,07年8月以后南航的客座率预付一向高于国航的客座率预付程度。

  客座率预付次要来自于海内市场管理所不得不:

  从奇纳次要航空公司的扩张全速前进谈起,美国南方各州航空公司的容量扩张程度对立较高。,则其货运率预付次要鉴于不得不的增长及在海内航线的占对比地大的反应式鞭策;

  使就职提议:

  本公司07至09年的每股进项为人民币/股。、元/股、元/股;对立PE法估量,给它08次35次PE,目的价钱元素,授予价格看涨而买入使就职评级。

  风险辨析:

  油价大幅持续高涨、和平和航空事故等不控制反应式。

  客人列席处境良好。

  综比辨析:海内航空公司列席人数明显繁殖

  novelist 小说家,该公司的劳动力参与率为,年薪增长点,海内记录率是,年薪增长点,地域占用率,年薪增长点,终止了前人家月的停止促进。,国际劳动力参与率,年薪增长点,奇纳美国南方各州航空公司novelist 小说家运营datum的复数显示:,当总计不动产权的反跳供给没有反跳DEM时,公司的劳动力参与率稳步兴起。,带着,海内客人率是快的的。,低记录率不明显。。

  横向对比地:南航客座率预付程度持续高于国航

  在12月6日的南航吃水流言蜚语《南航航空-08年使就职奇纳民用航空的首选》中人们曾筹集:神召供需缺口、货运率预付,次要用于海内航线。,因海内航线的供给市场管理所对立封。,到这程度,海内航线占主导地位。美国南方各州航空客流曲线上升斜率应高于公正地程度,再者,奇纳国际航线的次要巡回的也离得很近。,”,从11月海内次要航空公司的经纪datum的复数也使有效了这点。

  扩张全速前进搜索

  从奇纳次要航空公司的扩张全速前进谈起,美国南方各州航空公司的容量扩张程度对立较高。,则其货运率预付次要鉴于不得不的增长及在海内航线的占对比地大的反应式鞭策。

  使就职提议

  保持原状买卖

  本公司07至09年的每股进项为人民币/股。、元/股、元/股;对立PE法估量,给它08次35次PE,目的价钱元素,授予价格看涨而买入使就职评级。

  风险辨析

  航空油价高涨风险

  本美国南方各州航空公司EPS对AVIS的神经过敏辨析,公正地航油价钱每兴起100元/吨,使变弱公司08年EPS约元/股,到这程度航油价钱的陆续大幅高涨则形成人们对公司不远的将来业绩预测大概应验的最大风险。

  人民币再评价变化在水下期望

  争辩人们的测算,人民币兑美元汇率每再评价1%将增加公司财务费用亿元,繁殖公司EPS约元,人们估计08年人民币兑美元汇率每再评价7%,并在依据发生08年红利预测,假定08年人民币兑美元汇率再评价变化在水下期望,则会使变弱公司每股进项。

  和平、航空事故等不控制风险

  和平航空事故等不控制的风险对航空公司的股价也会发生很大挤入。 (引起:李军)

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(责任编辑:郭玉明)

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